由于國家擴大內需計劃，特別是重點產業調整和振興規劃的政策效果開始顯現，機械設備行業生產增長突出，環比增速提高，初步進入復蘇階段。需求的逐步好轉和主要原材料價格持續維持低位運行，將提升企業的盈利能力，行業利潤情況會有進一步的好轉。



　　初步進入復蘇階段



　　1-4月機械行業完成工業總產值28868.29億元，同比增長5.33%，比去年同期增速回落23.70個百分點。1-4月全行業完成銷售產值27999.41億元，同比增長4.70%，比去年同期增速回落25.26個百分點。從總產值和銷售產值增速看，雖然比去年同期均有較大回落，但環比增速連續兩個月有提高。



　　1-4月份，全行業完成新產品產值5222.56億元，同比增長2.87%，比去年同期增速回落20.65個百分點，環比增速提高1.82個百分點，新產品產值呈低速增長。



　　由于國家一攬子擴大內需計劃，特別是重點產業調整和振興規劃的政策效果開始顯現。農業機械、工程機械和重型機械行業受政策利好的影響，生產增長突出，1-4月份同比分別增長23.41%、15.80%和17.96%。從各行業生產增速對比看，除文化辦公行業生產增速同比下降12.9%外，其余行業生產均有不同程度的增長。“農機下鄉”政策帶動了農機生產，農作物收獲機械、場上作業機械分別增長44.1%和37.6%，其中3月份增長50.5%和26.4%。



　　從數據的趨勢上看，我們認為機械行業已經從迅速下降的態勢中恢復，預計2009年上半年機械工業經濟運行將延續去年下半年的下行走勢，但下半年有望逐漸回升。



　　在產值環比增速提高的同時，行業利潤同比下降速度也在減緩。1-4月，機械工業重點企業實現利潤同比下降27.02%，下降幅度比上月減少14.13個百分點。主要原因一是汽車企業降幅減緩明顯，二是機床工具企業同比下降程度也有較大幅度的回升，三是重型礦山企業的利潤增幅達到20%。我們認為隨著需求的逐步好轉和主要原材料如鋼材等的持續維持低位運行，將提升企業的盈利能力，行業利潤情況會有進一步的好轉。



　　由于經濟增長放緩，機械行業出口持續低位徘徊。1-4月份，全行業完成出口交貨值3087.68億元，同比下降22.77%，比去年同期增速回落47.40個百分點。從前4個月出口交貨值增速看，同比增速下降逐月加快，4月份比年初加快3.51個百分點。我們認為，未來機械需求“內溫外冷”的局面會有一定的改善，隨著世界各大經濟體的緩慢復蘇，預計機械產品的出口將在年內走出低位徘徊的局面。


長期發展的動力不變



　　一是我國重工業化的進一步推進。20世紀末期，進入工業化中期，投資、出口、FDI高速增長，制造業的轉移增長拉動了汽車、工程機械、集裝箱、港口機械等行業的大發展，工業化進程將促進機械行業的長期發展。



　　在未來十年中，隨著重化工業進程的推進，企業規模、產品技術、質量等都將得到大幅提升，國產機械產品競爭力增強，逐步替代，并加速出口。



　　在這個重工業化過程中，首先是消費結構升級，產生了對汽車等這些重化工業產品的需求；其次是正在大規模推行基礎設施建設（例如南水北調、新農村建設、世博會、高速鐵路等等），這些國家重大基礎設施建設任務和城市化建設必然會產生對重化工業產品（包括機械）的需求；然后是產業發展方面的需求，例如，從產業角度講，工業化發展到一定階段之后，特別是消費品工業、生活資料工業發展到一定階段之后，需要制造生產消費品工業的機械、生產資料，也就是需要裝備制造業的大發展。歷史經驗表明，重化工業階段都會對裝備制造業產生不同程度的促進作用。我們認為，由于重化工業階段而產生的旺盛需求是機械裝備制造業發展的zui主要的推動力。
　　二是基礎設施建設和產業升級、消費升級帶來的固定資產投資增長。固定資產投資是拉動機械行業增長的zui直接宏觀經濟指標。2002年以來，在工業化和城市化進程加速的推動下，我國固定資產持續保持快速增長，是機械行業持續快速增長的基本動力。未來的一段時間內我國將因為4萬億的投資仍保持較高的固定資產投資增長。



　　消費升級推動相關產業鏈固定資產投資將高速增長。“十一五”規劃提出國內生產總值年均增長7.5%，實現人均國內生產總值比2000年翻一番，我國人均GDP開始由1000美元向2000美元邁進，這必將帶來消費的全面升級，如房地產、汽車、消費電子等，有消費，就要有產能，消費升級推動著相關產業鏈固定資產投資高速增長。



　　產業升級助推固定資產投資高速增長。在我國步入工業化階段之后，產業升級主要體現在如下幾個方面：在結構性調整的宏觀調控大背景下，新上產能必須符合節能減排要求，這就加快了我國產業升級進程；我國正依托勞動力等生產要素成本優勢，承接化產業轉移，目前正處在由IT產業向機械裝備產業轉移升級的重化工業階段，并推動著我國由粗放的初級加工向精密的中加工升級；、航天、航空等產業復興也大幅拉動了我國產業升級進程；在節能減排政策的驅動下，出現了風電、核電、太陽能等新興產業的蓬勃發展。產業升級除了需要技術進步外，更需要龐大的固定資產投資規模來支持，并且其對上下游產業鏈的投資拉動效應更加深遠。

關注工程機械和鐵路裝備



　　我們對工程機械行業的總體判斷是：1、國家大規模的基礎設施建設投資對行業拉升效果將會持續，各主要機種銷量環比增幅較大，房地產和采掘業的投資將進一步拉動行業的需求；2、經過十年工業化階段，工程機械行業已經具備了一定的競爭優勢，工程機械行業的化進程仍將繼續，隨著等發達國家的經濟基本面好轉，出口會有所好轉；3、主要原材料價格維持在低位，成本壓力較小；4、工程機械行業將告別高增長時代，2009年預計行業增速在10％左右。

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